被动投资浪潮之下，被动基金取得历史性突破。晨星数据显示，截至2023年底，美国被动基金净资产总额首次超过主动管理基金，这也是继2019年8月美国被动股基规模超过主动股基后股票杠杆申请，被动化浪潮跨越的又一座里程牌。

　　数据显示，截至2023年底，不包括货币市场基金和FOF，美国被动基金资产总规模为132930亿美元、美国主动基金资产总规模为132340亿美元，被动基金净资产超过主动管理基金。

　　基金类型方面，无论是被动基金还是主动基金内部，股票型基金都是最大头。数据显示，主动型美国股票基金截至2023年底的总规模为53680亿美元，被动型股票基金同期规模为80090亿美元。

　　被动基金内部， ETF势不可挡。截至2023年底，ETF过去5年共吸引净流入2.5万亿美元；同期，ETF之外的被动基金只获得3860亿美元净流入。而且，仅前三大被动ETF的吸金规模就已超过了非ETF的被动开放式基金的吸金总和——先锋领航旗下跟踪标普500指数的ETF和跟踪全部市场股票指数的ETF、贝莱德旗下安硕标普500ETF合计吸引资金净流入超过4000亿美元。

　　标普道琼斯指数全球美股指数主管Hamish Preston对中国基金报记者表示，被动投资崛起的背后有一个非常重要的因素，就是过去几十年，美国市场越来越多的人意识到主动型基金经理很难超越他们的业绩比较基准。他介绍道，标普道琼斯指数公司推出的SPIVA（被动与主动型基金记分卡）显示，最近几十年，大多数主动型基金经理的表现都低于基准。

　　举例来看，2023年上半年，60%的美国大型股票主动型基金经理的表现逊于标普500指数；过去20年里，大约95%的美国大型股票主动型基金经理表现逊于标普500指数。被动投资崛起，意味着投资者可以寻求基于指数的策略以获得对不同细分市场的风险敞口，而不必依靠主动型基金经理。

　　被问及美国被动化浪潮是否到了“物极必反”的程度，Hamish Preston表示，许多主动型基金很难跑赢大盘，这背后的一个关键原因是成本。以美国市场为例，主动管理型公募基金的平均成本是被动管理型公募基金的好几倍。对于一名主动型基金经理来说，这意味着为了抹平更高的成本，必须获得比被动产品更高的回报。此外，即便不考虑费率因素，阿尔法不会从天而降。竞争日益白热化的情况下，超越同行越来越难。

　　最后股票杠杆申请，他表示，无论是美国股票市场还是世界上任何其他股票市场，个股回报都呈现正态分布，只有少数股票表现优异。主动管理基金经理要不断从大量股票中选出能够超越同行的标的非常困难。